Депозитарий ценных бумаг

ДЕПОЗИТАРИИ оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарием может быть только юридическое лицо [14, С.228].

Другими словами, депозитарий ведет счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные ему клиентами на хранение, а также непосредственно хранит сертификаты этих ценных бумаг. Ведение счетов дает депозитарию возможность фиксировать (удостоверять) право собственности на ценные бумаги и учитывать те имущественные права, которые закреплены ими. Счета, предназначенные для учета ценных бумаг, называются «счета депо», а клиент называется депонентом.

При сборе реестра по одному из депонированных выпусков ценных бумаг (если это нужно эмитенту) депозитарий, будучи номинальным держателем, сообщит регистратору имена истинных владельцев. Однако во многих случаях эмитенты предпочитают не собирать полный реестр, а исполняют свои обязанности с помощью депозитария. Например, при выплате дивидендов эмитент переводит в депозитарий сумму денег, соответствующую числу ценных бумаг, находящихся на счете депозитария. Депозитарий в свою очередь перечисляет дивиденды своим клиентам в соответствии с количеством ценных бумаг этого выпуска, находящихся на их счетах депо. Отсюда возникает еще одна функция депозитария. Он является посредником между эмитентом и инвестором.

Т.о. депозитарий может оказывать своим депонентам околодепозитарные услуги, которые содействуют реализации владельцами имущественных прав, закрепленных ценными бумагами, например, участие в управлении акционерным обществом, получение доходов по ценным бумагам, проверка подлинности сертификатов ценных бумаг, оформление сертификатов ценных бумаг и передача их третьим лицам и т.д.

Для того чтобы депозитарий мог полноценно выполнять свои посреднические функции, его положение должно быть «узаконено». Как правило, для этого депозитарий становится номинальным держателем или, заключив договор с эмитентом, головным депозитарием по данному выпуску ценных бумаг.

Депозитарием может быть только юридическое лицо. Деятельность депозитарияможет совмещаться с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Чаще всего депозитарная деятельность совмещается с деятельностью по выявлению взаимных обязательств по сделкам (расчетно-клиринговой деятельностью).

Депозитарная деятельность подлежит лицензированию. Лицензия на осуществление депозитарной деятельности выдается сроком до трех лет, Основными требованиями для получения лицензии являются финансовая обеспеченность и профессиональная пригодность.

Между депонентом и депозитарием заключается договор о счете «депо», регулирующем их отношения в процессе депозитарной деятельности. Такой договор называют депозитарным договором. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг.

Депозитарии обслуживают ценные бумаги, выпущенные как в наличной, так и в безналичной форме.

В депозитарии можно хранить ценные бумаги двумя способами: в открытом (коллективном) и закрытом (обособленном) видах.

Хранение в открытом (коллективном) виде обозначает, что депозитарий в отношении этих ценных бумаг не только выполняет функции хранения и обслуживания, но и занимается их управлением, т.е. принимает участие в собраниях акционеров и имеет право голосовать. Такой вид хранения аналогичен трасту. В этом случае номинальный держатель ценных бумаг называется голосующим номинальным держателем.

Ценные бумаги, сертификаты которых сданы в депозитарий на условиях открытого хранения, представляют собой долевую собственность всех клиентов депозитария, сдавших ему на хранение ценные бумаги того же выпуска. Принадлежность ценных бумаг конкретным клиентам не идентифицируется по номерам и сериям.

Сертификаты ценных бумаг открытого хранения хранятся депозитарием совместно по выпускам без рассортировки по клиентам, а также могут перепоручаться на хранение во вторичные депозитарии на условиях открытого хранения.

Ценные бумаги, оформленные глобальными сертификатами, могут находиться только в открытом хранении.

Хранение в закрытом (обособленном) виде означает, что депозитарий занимается только хранением и обслуживанием этих ценных бумаг. Управлением ценными бумагами занимается их владелец. Депозитарий выполняет роль номинального держателя без права голоса.

Сертификаты таких ценных бумаг хранятся отдельно от ценных бумаг других клиентов и ценных бумаг, принадлежащих самому депозитарию. Эти сертификаты должны быть переданы клиенту по его первому требованию. Депозитарий не может перепоручать хранение таких ценных бумаг, закладывать их, передавать в заем, осуществлять с ними иные операции, кроме тех, которые прямо оговорены в договоре хранения с клиентом.

Депозитарии в настоящее время принято делить на расчетные и кастодиальные.

Расчетные депозитарииобслуживают участников организованных рынков. Расчетными их называют потому, что они, кроме депозитарной деятельности, ведут расчеты по сделкам или взаимодействуют с клиринговыми и торговыми системами, чтобы обеспечить расчеты по сделкам с ценными бумагами своих депонентов.

Кастодиальные депозитарииоказывают услуги непосредственным владельцам ценных бумаг, поэтому их часто называют клиентскими. В России их делят на:

1) специализированные – обслуживают паевые инвестиционные фонды или конкретного эмитента, который при эмиссии своих документарных именных ценных бумаг принял решение об их обязательном централизованном хранении;

2) неспециализированные – совмещают депозитарную деятельность с посреднической деятельностью (брокерской, дилерской, деятельностью по управлению ценными бумагами).

Депозитарий на основе поручения клиента-продавца производит предварительное списание ценных бумаг с его счета «депо» и зачисляет их на буферный (промежуточный) счет «депо». Для того чтобы отразить все детали состояния ценных бумаг, вводится понятие лицевого счета депо. Лицевой счет депо – минимальная единица депозитарного учета.На нем учитываются ценные бумаги одного выпуска, находящиеся в одном и том же состоянии. Лицевые счета открываются по мере необходимости при выполнении тех или иных операций депозитария. Совокупность лицевых счетов владельца образует его счет депо.

Некоторые лицевые счета могут быть объединены общим признаком. Например, ценные бумаги нескольких выпусков, переданные в залог по одному договору, или все ценные бумаги, выставленные на торги в рамках одной торговой системы, и т.п. Поэтому для более точного отражения в депозитарном учете отношений, возникающих на фондовом рынке в процессе обращения ценной бумаги, появляется понятие «раздел счета депо», который состоит из одного или нескольких лицевых счетов, объединенных общим признаком. Разделу счета депо соответствует некоторый документ, в котором описаны основные правила работы с лицевыми счетами, попавшими в данный раздел.

По аналогии с денежными счетами счета депо бывают пассивными и активными. На пассивных счетах ценные бумаги учитываются в разрезе владельцев, а на активных счетах – в разрезе мест хранения. Конструкция активного счета депо полностью повторяет конструкцию пассивного счета депо. Активный счет депо также разбивается на лицевые счета, которые могут объединяться в разделы. Каждая ценная бумага, находящаяся на хранении в депозитарии, учитывается дважды: по активу и по пассиву. Отсюда вытекает понятие «баланса депо»: обязательства депозитария перед клиентами должны быть обеспечены имеющимися на хранении активами раздельно по каждому выпуску ценных бумаг. Это основное требование депозитарного учета, которое позволяет максимально приблизить его к стандартным правилам денежного балансового учета.

Работа депозитария выражается в проводимых им депозитарных операциях. Депозитарная операция– совокупность действий депозитария с учетными регистрами, хранящимися сертификатами ценных бумаг и другими материалами депозитарного учета. Можно выделить следующие классы депозитарных операций: административные, инвентарные, информационные, комплексные и глобальные.

Административные операции связаны с открытием и закрытием счетов депо. Они могут быть двух видов: счет депо депонента и счет депо по месту хранения ценных бумаг.

Инвентарные операции изменяют остаток ценных бумаг на счете депо, поэтому они связаны с приемом ценных бумаг, их переводом или перемещением, а также со снятием ценных бумаг с хранения или учета.

Информационные операции связаны с составлением отчетов и справок о состоянии счета депо по поручению депонентов.

Комплексные операции – это операции, которые включают элементы разных классов операций. Например, депозитарий может блокировать ценные бумаги депонента, т.е. он временно прекращает движение ценных бумаг по счетам. Такая операция имеет черты и административных, и инвентарных операций.

Глобальные операции депозитария затрагивают все ценные бумаги конкретного выпуска или их значительную часть. Такие операции проводятся по инициативе эмитента и связаны с выплатой дохода по ценным бумагам, погашением долговых ценных бумаг, конвертацией облигаций или акций.

РАСЧЕТНО-КЛИРИНГОВАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ –это профессиональный участник рынка ценных бумаг, специализированная организация, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг и выявляет их позиции по результатам заключенных сделок[14, С.235].

Основные цели такой организации:

1) выявление позиций участников сделок и их урегулирование;

2) снижение издержек по расчетному обслуживанию участников рынка;

3) сокращение времени расчетов;

4) снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах.

Расчетно-клиринговая организация может существовать в форме закрытого акционерного общества или некоммерческого партнерства и должна иметь лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, которая выдается на срок до трех лет. Она может обслуживать какую-либо одну фондовую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков ценных бумаг.

Деятельность расчетно-клиринговых организаций включает:

1) проведение расчетных операций между членами расчетно-клиринговой организации (а в ряде случаев – и другими участниками фондового рынка);

2) осуществление зачета взаимных требований между участниками расчетов, или осуществление клиринга;

3) сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совершенным на рынках, которые обслуживаются данной организацией;

4) разработку расписания расчетов, т.е. установление строгих сроков, в течение которых денежные средства и соответствующая им информация и документация должны поступать в расчетно-клиринговую организацию;

5) контроль за перемещением ценных бумаг (или других активов, лежащих в основе биржевых сделок) в результате исполнения контрактов;

6) гарантирование исполнения заключенных на бирже контрактов (сделок);

7) бухгалтерское и документарное оформление произведенных расчетов.

Как правило, расчетно-клиринговая организация – это коммерческая организация, которая должна работать с прибылью. Ее уставный капитал образуется за счет взносов ее членов. Основные источники доходов:

1) плата за регистрацию сделок;

2) поступления от продажи информации;

3) прибыль от обращения денежных средств, находящихся в распоряжении организации;

4) поступления от продажи своих технологий расчетов, программного обеспечения и т.п.;

5) другие доходы.

Без расчетно-клиринговых организаций невозможна торговля производными ценными бумагами – фьючерсными контрактами и биржевыми опционами.

Взаимоотношения между расчетно-клиринговой организацией и ее членами, биржами и другими организациями строятся на основе соответствующих договоров.

Членами такой организации обычно являются крупные банки и крупные финансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи.

Расчетно-клиринговые организации не имеют права проводить кредитные и большинство других активных операций (вкладывать деньги в ценные бумаги и т.п.) в отличие от коммерческих банков.

ОРГАНИЗАТОРЫ ТОРГОВЛИ НА РЦБ (биржи) оказывают услуги, способствующие заключению сделок с ценными бумагами[14, С.235]. Эту деятельность они могут совмещать с депозитарной и клиринговой. Они обязаны раскрывать следующую информацию любому заинтересованному лицу: правила допуска к торгам участников РЦБ и самих ценных бумаг, заключения и сверки сделок, регистрации и исполнения сделок, расписание предоставляемых услуг и т.п. По каждой сделке, заключенной в соответствии с установленными правилами, любому лицу предоставляется информация о дате и времени заключения сделки, цене одной ценной бумаги, количестве ценных бумаг и т.п. Они должны способствовать открытости РЦБ.

Основной задачей биржи является установление рыночной цены на тот или иной вид ценных бумаг и обеспечение совершения сделок по этой или близкой цене, заключенных на бирже. Для установления рыночной цены используется несколько механизмов:

2) систему с котировками и маркет-мейкерами;

3) систему, основанную на заявках;

4) систему со специалистами.

Аукционная система наиболее известна и применяется чаще всего для первичного размещения или продажи не очень ликвидных бумаг. Она предполагает сбор заявок с последующим их сравнением и выбором наиболее привлекательных для контрагента. Есть несколько ее вариантов, различающихся условиями подачи заявок и заключения сделок.

1) голландский аукцион предполагает, что продавец, назначив заведомо завышенную стартовую цену, начинает ее снижать пока не найдется покупатель;

2) английский аукцион предполагает прямую борьбу между покупателями, последовательно повышающими цену на предложенный лот. Покупателем оказывается тот, чье предложение останется последним;

3) закрытый аукцион предполагает предварительный сбор заявок с последующим выбором из них наиболее привлекательной.

Система с маркет-мейкерами (quote-driven system) обычно применяется для бумаг с ограниченной ликвидностью. Все участники торгов делятся на две группы – маркет-мейкеры и маркет-тейкеры. Маркет-мейкеры принимают на себя обязательства поддерживать котировки, т. е. публичные обязательства покупать и продавать данные бумаги по объявленным ими ценам. В обмен на такое обязательство остальные участники торгов (маркет-тейкеры) имеют право заключать сделки только с маркет-мейкерами. Очень условно можно сопоставить маркет-мейкеров с продавцами, постоянно стоящими на рынке, а маркет-тейкеров – с покупателями, которые приходят туда и, сравнив предложения продавцов, выбирают наиболее выгодное, но покупают только у продавцов.

Система, основанная на заявках (order-driven system), предполагает подачу на торги одновременно заявок на покупку и на продажу. Если цены двух заявок совпадают, сделка исполняется. Эта система используется для наиболее ликвидных бумаг, когда нет недостатка в заявках.

Наконец, система со специалистами предполагает выделенных участников – специалистов, которые служат посредниками между брокерами, подающими им свои заявки. Специалисты заключают сделки от своего имени со всеми участниками торгов. Их прибыль появляется в результате игры на мелких колебаниях курса, которые они в обмен обязаны сглаживать.

Технологически любая из систем может быть реализована как «на полу», так и через посредство электронных сетей связи.

1. Каковы функции рынка ценных бумаг?

2. Дайте общую оценку роли рынка ценных бумаг для рыночной экономики.

3. Какова процедура эмиссии ценных бумаг?

4. Каков порядок регистрации выпуска ценных бумаг?

5. Что такое «проспект эмиссии»?

6. Какую информацию о ценных бумагах и финансово-хозяйственной деятельности должен раскрывать эмитент публично размещаемых ценных бумаг?

7. Каковы особенности размещения ценных бумаг в открытой (публичной) и закрытой (частной) формах?

8. Какие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг разрешено совмещать в России?

9. Что такое «номинальное держание»?

10. Что общего и каковы различия в функциях депозитариев и реестродержателей?

11. К какой модели (банковской, небанковской, смешанной) можно отнести российский рынок ценных бумаг? Почему?

12. Какие виды деятельности, признаваемые профессиональными в Законе РФ «О рынке ценных бумаг», относятся к деятельности по перераспределению денежных ресурсов и финансовому посредничеству и деятельности по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг?

13. Каковы условия получения лицензии на осуществление различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг?

депозитарий ценных бумаг

На рынке ценных бумаг брокеры и дилеры могут выполнять и некоторые другие виды деятельности, также требующие лицензии, например функции депозитария и управляющего ценными бумагами. Совмещение с другими функциями не допускается.  [c.158]

Федеральный закон от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ О рынке ценных бумаг установил семь видов профессиональной деятельности на фондовом рынке и столько же профессиональных участников этого рынка. К организациям, заключающим сделки на рынке ценных бумаг, отнесены организации, занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью, деятельностью по управлению ценными бумагами (доверительные управляющие). Все остальные профессиональные участники рынка ценных бумаг — организаторы торговли (биржи), регистраторы и депозитарии, клиринговые организации.  [c.646]

Именно юридическая сторона деятельности таких специализированных организаций (депозитариев) и является предметом нашего рассмотрения. На почве дифференциации деятельности участников фондового рынка хранение ценных бумаг с управлением получило свое юридическое оформление в создании института хранения ценных бумаг в депозитарии. Этот институт должен быть определяем как возмездное оказание специализированной организацией (депозитарием) услуг собственнику ценных бумаг по хранению его ценных бумаг и управлению ими, совершаемое этой организацией в виде промысла.  [c.379]

депозитарий ценных бумаг

&#&632; В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» депозитарная деятельность – это оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги.

Вообще, хранение сертификатов ценных бумаг, или ценных бумаг в документарной форме, как и хранение любых иных ценностей, по сути не является самостоятельным видом профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и может осуществляться разными участниками рынка. Например, документарные ценные бумаги обычно хранятся в личных (индивидуальных) банковских сейфах вместе с другими важными документами, деньгами, драгоценностями и т.п.

Поскольку большинство эмиссионных ценных бумаг выпускается только в бездокументарной форме, депозитарная деятельность фактически сводится к оказанию услуг по учету и переходу прав (собственности) на ценные бумаги и в этом плане уже не отличается от регистрационной деятельности.

Различие между депозитарием и регистратором в настоящее время сводится в основном к тому, какой рынок они преимущественно обслуживают. По большому счету депозитарий есть участник только вторичного рынка ценных бумаг или он оказывает услуги преимущественно торговцам, в отличие от регистратора, который в основном оказывает услуги на первичном рынке или эмитенту ценных бумаг. Регистратор как реестродержатель отвечает за фиксацию отношений между эмитентом и инвесторами, их поддержание и обновление. Депозитарий же фиксирует отношения между инвесторами при смене собственности на ценные бумаги на вторичном рынке. Его главная задача есть создание быстрого и дешевого способа перевода прав собственности по ценной бумаге с одного торговца на другого.

Пользователь услуг депозитария называется депонентом, а открываемый ему в депозитарии счет называется счетом «депо9quot;.

Необходимость учета ценных бумаг в депозитарии возникает в двух случаях:

1) сертификат ценной бумаги передается на хранение в депозитарий. В этом случае происходит замена документарного способа удостоверения прав на ценную бумагу на бездокументарный способ, т.е. учет операций с данными ценными бумагами в дальнейшем осуществляется в виде записей на счетах «депо9quot; без выписывания новых сертификатов;

2) депозитарий становится номинальным держателем ценных бумаг в системе реестра их владельцев. В этом случае происходит просто передача учета соответствующих ценных бумаг от регистратора (т.е. с лицевых счетов их владельцев) к депозитарию (т.е. на счета «депо9quot; этих же владельцев).

Каждый депозитарий может быть депонентом другого депозитария и одновременно иметь в качестве своих депонентов других депозитариев.

В основе оказания депозитарных услуг лежит депозитарный договор, или договор о счете «депо9quot;, заключаемый между депозитарием и его клиентом. Главные требования этого договора заключаются в том, что депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонентов, кроме выполнения их поручений относительно данных ценных бумаг; на ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по долгам депозитария; депозитарий несет ответственность за хранение переданных ему сертификатов ценных бумаг.

В депозитарном договоре указываются:

&#&632; предмет договора (хранение и (или) учет прав на ценные бумаги);

&#&632; стандартные условия осуществления депозитарной деятельности;

&#&632; срок действия договора;

&#&632; порядок передачи информации, касающейся распоряжения ценными бумагами, депозитарию со стороны депонента;

&#&632; порядок оплаты услуг депозитария;

&#&632; порядок передачи информации и доходов от эмитента ценной бумаги к депоненту;

&#&632; порядок осуществления прав депонента на участие в управлении акционерным обществом (в случае акций) или их делегирование.

В зависимости от вида обслуживаемых участников рынка депозитарии делятся на расчетные и клиентские («кастодиальные9quot;).

Расчетный депозитарий – это депозитарий, который обслуживает только профессиональных участников организованного фондового рынка. Он функционирует в неразрывном единстве с системами торговли (заключения сделок), клиринга и расчетов по обращающимся ценным бумагам. Деятельность расчетного депозитария может совмещаться только с клиринговой деятельностью и деятельностью по организации торговли.

Клиентский депозитарий – это депозитарий, который оказывает всевозможные услуги непосредственным владельцам ценных бумаг. В мировой практике деятельность клиентских (кастодиальных) депозитариев по сути сливается с деятельностью регистраторов, но в России эти виды услуг пока не совмещаются. Деятельность клиентского депозитария может совмещаться только с брокерской, дилерской деятельностью и деятельностью по управлению ценными бумагами.

Клиентские депозитарии обычно специализируются на учете определенных видов ценных бумаг. Так, учет инвестиционных паев или ипотечных сертификатов участия, выпускаемых соответствующими профессиональными участниками рынка (паевыми инвестиционными фондами и др.), осуществляется специализированными депозитариями.

В отличие от функций расчетного депозитария функции клиентского депозитария более разнообразны и постоянно развиваются с учетом запросов участников рынка ценных бумаг. Современные функции клиентского депозитария, в качестве которого часто выступают коммерческие банки, включают:

1) участие в расчетах по сделке, с точки зрения поставки или принятия ценных бумаг клиентов с зачислением этих бумаг на клиентские счета «депо9quot;;

2) учет и хранение ценных бумаг клиентов:

&#&632; открытое хранение – учет ценных бумаг без их деления по конкретным клиентам;

&#&632; закрытое хранение – учет ценных бумаг непосредственно на именных счетах «депо9quot; клиентов;

3) осуществление выплаты дивидендов и купонных доходов по ценным бумагам клиентов;

4) сопровождение корпоративных действий эмитента в случаях:

&#&632; бонусной эмиссии и выпуска прав;

&#&632; дробления (сплита) и консолидации акций;

&#&632; конвертации ценных бумаг;

&#&632; изменения наименования эмитента;

&#&632; осуществления прав голоса по акциям;

&#&632; поглощений и слияний;

&#&632; погашения облигаций или выкупа акций самим эмитентом;

&#&632; реинвестирования дивидендов (выплата дивидендов в форме акций) и др.;

5) управление налоговыми платежами клиентов, связанными с ценными бумагами:

&#&632; помощь клиентам в уплате налогов;

&#&632; отслеживание правильности и своевременности их уплаты клиентами и др.;

6) оказание информационных услуг клиентам в виде предоставления информации:

&#&632; об эмитентах и их действиях;

&#&632; о рынках ценных бумаг, включая мировой рынок;

&#&632; об изменениях в порядке учета и отчетности по сделкам с ценными бумагами и т.п.

В процессе своей профессиональной деятельности депозитарий объективно взаимодействует с регистратором в следующей последовательности. Вначале депозитарий, в соответствии с клиентскими договорами на депозитарное обслуживание, становится на учет у регистраторов в качестве номинального держателя ценных бумаг определенных эмитентов, которые до этого были зарегистрированы на имя клиентов депозитария. Затем депозитарий самостоятельно осуществляет учет перехода прав собственности на ценные бумаги его клиентов без их перерегистрации на лицевых счетах у регистратора. Депозитарий снова взаимодействует с регистратором в случае изменения лицевого счета депозитария у регистратора в ситуации, когда меняется общее количество депонируемых в депозитарии соответствующих ценных бумаг.

Назначение депозитария номинальным держателем ценных бумаг какого-то эмитента позволяет максимально сблизить время и место смены собственника по ценной бумаге с местом совершения сделок с ней, так как исчезает необходимость физического перемещения ценных бумаг и создается возможность поставки ценных бумаг по принципу «поставка против платежа».

Исторически депозитарные системы учета ценных бумаг появились на фондовом рынке в целях ускорения и упрощения процесса перерегистрации ценных бумаг, прежде всего, участников рынка, занимающихся спекулятивной деятельностью. Поскольку раньше ценные бумаги выпускались только в документарной форме, то после каждой спекулятивной сделки требовалось бы выписывать новый сертификат, что было бы совершенно неэффективно. Поэтому, во-первых, механизм функционирования депозитариев позволяет избавиться от физического перемещения ценных бумаг между участниками рынка, заменить его учетными операциями, подобными безналичным денежным расчетам. Во-вторых, депозитарный учет ценных бумаг позволяет легко синхронизировать процесс перемещения ценных бумаг с перемещением денежных средств между участниками рынка. В этом случае перемещение ценных бумаг происходит лишь в виде записей по счетам их владельцев, а потому полностью аналогично перемещению денежных средств, в силу чего поставка ценной бумаги и расчет по ней ничем не отличаются в техническом плане. Именно такая «учетная9quot; синхронизация и называется «поставка против платежа». Движение денег от покупателя к продавцу ценной бумаги происходит одновременно с переходом прав собственности на ценную бумагу от продавца к покупателю. Если же указанные процессы не синхронизированы по времени, то возникает риск того, что либо деньги будут получены, а ценные бумаги – нет, либо наоборот.

Депозитарная форма передачи прав собственности на ценные бумаги оказывается единственно возможной, когда количество заключаемых сделок становится достаточно велико. Происходит синхронизация в данном случае денежных расчетов и «передач9quot; ценных бумаг на рынке в целом. В противном случае работа фондового рынка тормозилась бы чисто техническими моментами учета прав собственности на ценные бумаги.

Инфраструктура фондового рынка быстро развивается по мере увеличения количества ценных бумаг и числа заключаемых с ними сделок. В результате наблюдается процесс стирания различий между депозитариями и регистраторами. Данный процесс обусловливается в большой мере развитием всестороннего компьютерного учета ценных бумаг в любых разрезах (эмитентов, владельцев, видов ценных бумаг и т.п.). Компьютеризация позволяет организовать единый центр такого учета в форме одного-единственного для всей страны (или даже многих стран) центрального депозитария, в котором ведется учет всех эмиссионных ценных бумаг страны и всех их владельцев. Такие депозитарии уже созданы во многих европейских странах, а в США депозитарная система вытесняет институт регистраторов.

В России Федеральный закон от 07.12.2011 № 414-ФЗ «О центральном депозитарии» полностью вступил в силу 1 января 2013 г. В настоящий момент статус центрального депозитария закреплен за небанковской кредитной организацией закрытым акционерным обществом «Национальный расчетный депозитарий» (НКО ЗАО НРД), входящим в Группу «Московская биржа». По сути российский центральный депозитарий представляет собой единый расчетный депозитарий организованного фондового рынка страны и головной депозитарий для всех остальных российских депозитариев (кастодиальных), клиенты которых участвуют в организованных торгах ценными бумагами.

депозитарий ценных бумаг

Депозитарий ценных бумаг

Депозитарий ценных бумаг

Депозитарий ценных бумаг

Депозитарий ценных бумаг

Депозитарий ценных бумаг

Депозитарий ООО «Ваш Инвестиционный Партнер» является отдельным структурным подразделением компании, осуществляющим депозитарную деятельность на основании лицензии №045-09761-000100 от 12.12.2006 г. профессионального участника рынка ценных бумаг, выданной Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. Депозитарий оказывает полный комплекс услуг, предусмотренный российским законодательством. Кроме основных услуг по учету прав на ценные бумаги и хранению ценных бумаг, депозитарий предлагает клиентам:

  • учет обременения ценных бумаг обязательствами;
  • работа с расчетными депозитариями, обслуживающими торговые площадки;
  • перерегистрация в реестрах акционеров и депозитариях-корреспондентах;
  • информационное сопровождение и обеспечение корпоративной информацией;
  • получение и выплата дивидендов, процентов и иных доходов по ценным бумагам, принятым на обслуживание и др.

Использование в своей работе передовых технологий позволяет нашему депозитарию исполнять все поручения в срок и в полном объеме, гарантировать соблюдение прав и защиту интересов клиентов.

депозитарий ценных бумаг

Автор: Антонова Ольга, начальник отдела корпоративных проектов ОАО «Регистратор Р.О.С.Т.»

В прошлом году одним из знаковых событий на финансовом рынке стало принятие бурно обсуждавшегося на протяжении последних лет Федерального закона о Центральном депозитарии. Между участниками профессионального сообщества, профильными министерствами и ведомствами неоднократно разгорались острые споры относительно модели построения Центрального депозитария. При этом необходимости ускоренного развития рынка противопоставлялись доводы об ограничении конкуренции, опасении по поводу оттока иностранных инвестиций, концентрации рисков утраты информации о владельцах ценных бумаг. Принятие Федерального закона от 7 декабря 2011 г. «О центральном депозитарии»поставило точку в многолетней дискуссии.

С принятием Федерального закона от 7 декабря 2011 г.«О центральном депозитарии» (далее – Закон о центральном депозитарии) был дан старт новому этапу развития инфраструктуры рынка ценных бумаг, в рамках которого планируется упростить расчеты, повысить эффективность учета, снизить риски и издержки всех его участников. Говорить о новом этапе развития инфраструктуры рынка ценных бумаг как таковом пока рано, ведь предстоит проделать огромную работу по созданию Центрального депозитария и его эффективному функционированию.

Организационные и технические аспекты деятельности Центрального депозитария, его функции и основы взаимодействия с иными участниками рынка ценных бумаг закреплены в Законе о центральном депозитарии. Процедуры адаптации фондового рынка к новым реалиям частично урегулированы так называемым законом – спутником Закона о центральном депозитарии, – Федеральным законом от 7 декабря 2011 г. № 415-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с принятием Федерального закона “О центральном депозитарии”» (далее – Закон-спутник),

которым предусмотрено внесение изменений в федеральные законы:

· «Об акционерных обществах» – в части установления порядка составления списка лиц, имеющих право на участие в собрании, получение дивидендов, выплату дивидендов владельцам ADR/GDR;

· «О рынке ценных бумаг» – в части установления перечня и режимов счетов, общих правил осуществления деятельности на рынке ценных бумаг, требований к обеспечению конфиденциальности информации;

· «О несостоятельности (банкротстве)» – в части исключения средств, находящихся на специальном банковском счете Центрального депозитария, из конкурсной массы;

· «Об исполнительном производстве» – в части запрета списания и ареста ценных бумаг, учитываемых на лицевых счетах номинальных держателей.

Итак, 1 июля 2012 г. обозначено как дата начала функционирования абсолютно нового и при этом ключевого участника фондового рынка – Центрального депозитария. Для обеспечения стабильности и открытости российского фондового рынка законодатель наделил Центральный депозитарий следующими исключительными функциями:

1) осуществление функций расчетного депозитария;

2) осуществление функций номинального держателя в реестрах владельцев ценных бумаг эмитентов, обязанных в соответствии со ст. 30 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. «О рынке ценных бумаг» (далее – Закон о рынке ценных бумаг) осуществлять раскрытие информации в форме существенных фактов;

3)осуществление функций номинального держателя в реестрах владельцев инвестиционных паев или ипотечных сертификатов, если правилами доверительного управления предусмотрена возможность их публичного обращения;

4)открытие счетов депо иностранного номинального держателя иностранным организациям, которые являются международными централизованными системами учета прав на ценные бумаги и/или расчетов по ценным бумагам либо центральными депозитариями, осуществляющими расчеты по ценным бумагам по результатам торгов на иностранных биржах, иных регулируемых рынках или клиринг;

5) хранение облигаций на предъявителя с обязательным централизованным хранением, допущенных к публичному обращению.

Центральный депозитарий, осуществляя депозитарную деятельность в полном объеме, также вправе открывать и вести счета, которые не предназначены для учета прав на ценные бумаги, в том числе эмиссионный счет и счет неустановленных лиц.

Кроме того, законодатель закрепил право Центрального депозитария осуществлять клиринговую деятельность, право присваивать международные идентификационные коды (ISIN) российским ценным бумагам, а также оказывать услуги по раскрытию информации эмитентами, управляющими компаниями паевых инвестиционных фондов и иными лицами.

Смена декораций, или новая постановка

В целях обеспечения реализации функций, возложенных на Центральный депозитарий, и эффективности новой модели фондового рынка законодатель установил:

· обязанность акционерных обществ, осуществляющих раскрытие информации во исполнение ст. 30 Закона о рынке ценных бумаг и самостоятельное ведение реестра, не позднее 1 января 2013г. заключить с регистратором договор на ведение реестра владельцев эмиссионных именных ценных бумаг. Ранее обязательное ведение реестра регистратором было предусмотрено только для акционерных обществ с числом акционеров более 500;

· электронную форму взаимодействия и обмена информацией между Центральным депозитарием, его депонентами и регистратором. Статья 12 Закона о центральном депозитарии предусматривает лишь общие требования к формату взаимодействия, процедуру информационного и операционного обмена информацией в деталях предполагается регламентировать в подзаконных нормативно-правовых актах;

· обязанность лица, осуществляющего ведение реестра (регистратора/специализированного депозитария/эмитента РДР) открыть счет номинального держателя Центральному депозитарию по его требованию.

Создание Центрального депозитария сопряжено с реформированием учетной системы и, безусловно, затрагивает интересы большинства ее участников. При этом введение нового института создает ряд прикладных проблем, которые требуют практического решения.

Значительно меняется порядок осуществления депозитарной деятельности, а также порядок ведения реестров владельцев эмиссионных именных ценных бумаг (далее – реестр).

В частности, Законом-спутником установлено, что с 1 июля 2012г. лицевой счет номинального держателя в реестре может быть открыт только депозитарию, тогда как ранее эта возможность была и у брокеров. Однако судьба счетов номинальных держателей, открытых брокерам, после 1 июля 2012г. Законом не предопределена. При этом только Центральному депозитарию может быть открыт счет номинального держателя в реестрах владельцев ценных бумаг эмитентов, обязанных в связи с размещением и/или публичным обращением их акций раскрывать информацию в соответствии со ст. 30 Закона о рынке ценных бумаг. Полагаем, что с этого момента единственной возможной операцией по счетам номинальных держателей, отрытых в реестрах этих эмитентов, станет списание ценных бумаг.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг

Законом о центральном депозитарии предусмотрен также совершенно новый механизм проведения регистратором операций в реестре по списанию и зачислению ценных бумаг по лицевому счету номинального держателя Центрального депозитария.

Прежде всего установлена система встречных поручений, т.е. списание ценных бумаг со счета Центрального депозитария осуществляется только при представлении его поручения о списании и соответствующего поручения лица, на счет которого должны быть зачислены списываемые ценные бумаги, о зачислении. Аналогичный порядок установлен и для операций по зачислению ценных бумаг на счет Центрального депозитария. В любом случае поручение Центрального депозитария должно содержать указание на владельца (доверительного управляющего) этих ценных бумаг (ст. 30 Закона о центральном депозитарии). Тем самым законодатель сделал невозможным анонимное владение и совершение операций с бездокументарными ценными бумагами на организованном рынке. При движении ценных бумаг с участием счетов обычных номинальных держателей раскрытие подобной информации ни сейчас, ни после 1 июля 2012 г. не требуется.

Кроме того, ст. 29 Закона о центральном депозитарии в целях обеспечения окончательности записей по лицевому счету номинального держателя Центрального депозитария в реестре при каждой операции с ценными бумагами по его лицевому счету установлено обязательное проведение сверки данных по ценным бумагам между Центральным депозитарием и регистратором. Если данные не совпадают, правильными будут признаваться данные предыдущей сверки. При этом регистратор обязан предоставлять информацию о ценных бумагах эмитенту или акционерам только после ее подтверждения Центральным депозитарием. Это еще одно из нововведений, касающееся порядка ведения реестра регистратором и предоставления им эмитенту сведений о владельцах ценных бумаг для осуществления прав по ним.

В соответствии с п. 7 ст. 29 Закона о центральном депозитарии регистратор предоставляет эмитенту соответствующие данные только после получения от Центрального депозитария подтверждения данных о ценных бумагах, учитываемых на его лицевом счете. В случае отказа регистратору в подтверждении Центральный депозитарий вправе самостоятельно направить подтвержденные им данные эмитенту. При исполнении своих обязанностей по ценным бумагам, учитываемым на лицевом счете Центрального депозитария, эмитент должен руководствоваться подтвержденной им информацией. При этом законодателем не установлен срок ожидания регистратором подтверждения Центрального депозитария, от которого непосредственно зависит и срок предоставления эмитенту списка лиц. Также не урегулированы вопрос о том, что будет делать эмитент, получив два списка (один – от регистратора, второй –от Центрального депозитария) и порядок взаимодействия при осуществлении регистратором функций счетной комиссии на общем собрании акционеров эмитента.

В условиях формирования обновленной инфраструктуры фондового рынка, изменения ролей и функций его участников, появления нового фигуранта изменился и механизм защиты информации о владельцах ценных бумаг.

В частности, внесенные в Закон о рынке ценных бумаг поправки (ст. 8.6) ограничивают круг лиц, которым может быть предоставлена информация по лицевым счетам/счетам депо. Таковыми являются:

· федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

· органы предварительного следствия по делам, находящимся в их производстве, при наличии согласия руководителя следственного органа;

· органы внутренних дел, осуществляющие функции по выявлению, предупреждению и пресечению преступлений в сфере экономики.

Информация о лице, которому открыт лицевой счет /счет депо, а также о принадлежащих ему ценных бумагах может быть предоставлена и эмитенту, но только в целях исполнения им требований законодательства РФ. Таким образом, эмитент должен будет обосновать необходимость получения информации со ссылкой на нормы российского законодательства. В соответствии с действующим законодательством эмитент вправе получать информацию из реестра в неограниченном объеме. Возможно, введение более строгого режима предоставления информации из реестра (ограничение круга лиц и оснований) в будущем приведет к сокращению случаев мошенничества, но в тоже время оно может послужить препятствием для раскрытия эмитентами информации.

Еще одним важным нововведением, заслуживающим пристального внимания, является возложение обязанности на держателей ADR/GDR, выпущенных на акции российских эмитентов, по раскрытию конечных владельцев бумаг. Согласно ст. 1, 2 Закона-спутника от раскрытия данной информации зависит возможность реализации права голоса на собрании (п. 7, 8 ст. 8.4 Закона о рынке ценных бумаг) и права на получение дивидендов (п. 5 ст. 43 Федерального закона «Об акционерных обществах»):

«Лицо, которому открыт счет депо депозитарных программ, осуществляет право на участие в общем собрании акционеров по акциям, права в отношении которых удостоверяются ценными бумагами иностранного эмитента, принадлежащими владельцам, давшим указания голосовать определенным образом на общем собрании акционеров. При этом право на участие в общем собрании осуществляется только при условии предоставления российскому эмитенту информации об указанных владельцах ценных бумаг иностранного эмитента с указанием количества акций, права в отношении которых удостоверяются ценными бумагами иностранного эмитента, принадлежащими каждому из них».

«Общество не вправе выплачивать объявленные дивиденды по акции, права в отношении которой удостоверяются ценными бумагами иностранного эмитента, если информация о владельце указанных ценных бумаг иностранного эмитента не предоставлена обществу в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации о рынке ценных бумаг. При этом обязанность общества по выплате таких дивидендов прекращается, и их сумма восстанавливается в составе нераспределенной прибыли общества через месяц по истечении срока, установленного для выплаты дивидендов».

В соответствии со ст. 2 Закона-спутника в список лиц, осуществляющих права по ценным бумагам, включается лицо, которому открыт счет депозитарных программ, держатель ADR/GDR. При этом для реализации права голоса и получения дивидендов ему необходимо предоставить эмитенту информацию о конечных владельцах ADR/GDR. С учетом возможной многоступенчатой системы номинального владения депозитарных расписок, сопровождающейся техническими сложностями раскрытия всех бенефициаров, эмитенты могут столкнуться с проблемами сбора кворума на общих собраниях акционеров, особенно по вопросам, требующим согласия квалифицированного большинства. Конечно, компании, в которых на долю держателей ADR/GDR, приходится более 25% от уставного капитала, можно пересчитать по пальцам, но ведь и возможность выплаты дивидендов держателям ADR/GDR зависит от раскрытия информации о конечных владельцах.

Нынешнее законодательство не содержит норм, регламентирующих процедуру представления и сверки указаний на голосование, порядок, срок и объем предоставления информации о конечных владельцах ADR/GDR, внесение изменений в список лиц. Соответственно, требуется дополнительная проработка данного вопроса, установление четкого и взаимоприемлемого механизма и технологичного формата взаимодействия эмитента – держателя ADR/GDR.

В заключение хотелось бы еще раз отметить, что принятие Закона о центральном депозитарии и Закона-спутника является важным этапом на пути формирования принципиально новой инфраструктуры рынка ценных бумаг и развития финансового рынка России в целом. Тем не менее на сегодняшний день конструктор по созданию и построению Центрального депозитария не обладает достаточным инструментарием, осталось довольно много вопросов по взаимодействию участников фондового рынка, соблюдению интересов эмитентов, обеспечению и реализации прав, закрепленных ценными бумагами, что требует дальнейшей адаптации действующего законодательства РФ к реалиям времени. Только после решения этих вопросов и реализации соответствующих решений на практике можно будет судить о прогрессивности и эффективности нововведений.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *